美盘大豆价格反弹增强工厂对市场的支撑，但中国采购进度偏慢以及巴西大豆丰产预期令美豆承压，成本端对市场的支撑受限。国内大豆供应充裕压榨量较大，产量较多库存维持偏高水平，供应宽松限制豆粕价格反弹幅度。

外盘方面，由于本季可生产鱼粉七成左右预售，秘鲁当地鱼粉厂商心态挺价，秘鲁本季超级蒸汽鱼粉预售参考价格为CNF2250美元/吨。国内进口鱼粉方面，秘鲁超级蒸汽鱼粉价格集中在16900-17000元。由于中北部捕鱼恢复以及年底前回笼资金等，部分持货商存在议价空间继续。

美豆市场因中国需求放缓而连续回调，南美天气好转后丰产预期较大，全球大豆供应宽松格局将进一步深化，11月进口大豆达到810.7万吨，1-11月累计进口大豆1.0379亿吨，全年进口量将创新纪录。进口大豆供应宽松，油厂压榨量维持高位，豆粕库存高企，下游采购需求平稳，油厂挺粕动力不足，豆粕价格持续窄幅波动。

因缺乏对中国的大豆销售订单，市场仍质疑中国能否在2025年底前购买1200万吨大豆，CBOT大豆期货从一周高位回落，基准期约收低0.9%。中方持续推进美豆采购，来自中国的进口需求对美豆价格形成支撑，并带动进口大豆价格偏强运行，增强工厂对豆粕的提价意愿。

国内进口大豆到港数量大，油厂压榨量维持高位，豆粕库存充足，远期供应持续向好，气温逐渐下降后养殖需求逐渐增加，但下游饲料养殖企业在供应充裕的情况下囤货较谨慎，油厂挺粕动力不足，价格继续震荡运行。

外盘方面，秘鲁新季超级蒸汽鱼粉预售参考价格为CNF2200美元/吨。国内进口鱼粉方面，持货商挺价观望，当前秘鲁超级蒸汽鱼粉价格集中在16900-17000元/吨。短期鱼粉价格仍处于高位运行。

目前国内进口大豆数量较多供应充裕，在油厂开机压榨数量较大，豆粕产量较多但终端饲料养殖企业拿货需求有限情况下，油厂挺价动力不足，豆粕供应宽松令价格继续承压运行。

国内进口鱼粉方面，持货商高调挺价，由于传言称鳀鱼资源为540万吨，市场担忧情绪增加。当前秘鲁超级蒸汽鱼粉价格集中在15500-15600元/吨，上涨800元，实际成交议价。短期鱼粉强势观望为主，等待新季中北部配额的公布。

国内进口鱼粉方面，持货商心态分歧，部分顺价意愿浓厚，港口出货缓慢，当前秘鲁超级蒸汽鱼粉价格集中在14700-14800元/吨，跌100元/吨，实际成交议价。短期鱼粉市场将存在顺价意愿增加情绪，关注最新捕鱼政策的公布。

国内进口大豆到港数量较大供应充裕，油厂开工率维持高位，豆粕产量较大，下游补库谨慎出货偏慢，供应宽松令价格承压。不过部分企业进入榨利亏损状态后工厂挺价意愿增强，豆粕价格维持小幅震荡调整走势。随着近期大豆船期采购基本完成，远月采购稳步推进，加之市场对中美经贸谈判乐观，市场担忧后期大豆供应存缺口情绪逐渐下降，远期价格反弹将受限。